Hindalco의 확장 계획은 괜찮지만 수요는 여전히 낮습니다.

침체된 수요는 2023년 지금까지 알루미늄 가격에 부담을 주었으며 이는 Hindalco Industries Ltd 주식의 골칫거리였습니다. Nifty 50 지수의 거의 8% 상승에 비해 주가는 지금까지 변동이 없었습니다. 이런 가운데 Hindalco가 다운스트림 용량 확장에 집중하는 것은 장기적인 전망을 밝게 하는 좋은 징조입니다.

다운스트림 생산 능력은 평판 압연 제품(FRP) 및 압출재와 같은 부가가치 제품을 제조합니다. 최근 분석가들은 Odisha에 있는 회사의 Hirakud 및 Aditya 공장을 방문하여 만족스럽게 돌아왔습니다. Hirakud 공장은 연간 700킬로톤(ktpa)의 열간압연 생산 능력을 갖추고 있습니다. 그러나 가동률은 약 30%로 Aditya의 다가오는 냉간 압연 설비와 같은 다운스트림 확장을 수용할 여지가 남아 있습니다. Hindalco는 Aditya에 170ktpa의 냉간 압연 용량을 추가할 예정입니다. 열간 압연 및 냉간 압연 용량은 다운스트림 생산 공정의 다양한 단계에 맞춰져 있습니다. 게다가, 전체 지분을 소유한 해외 자회사인 Novelis Inc.의 다운스트림 사업 전문성도 추가적인 이점이 될 것입니다. 특히, 다운스트림 제품은 런던금속거래소(LME)의 알루미늄 가격 변동성에 어느 정도 영향을 받지 않으므로 Hindalco의 마진 성과에 도움이 될 것입니다.

또한 “다운스트림 제품은 본질적으로 상대적으로 덜 순환적이며 변동성이 큰 중국 수요 상황에 덜 의존적입니다. 이를 감안할 때 다운스트림 사업은 업스트림에 비해 더 높은 수익 배수를 얻을 수 있습니다."라고 Ambit Capital의 애널리스트인 Satyadeep Jain은 말했습니다. 또한 Hirakud 및 Aditya 시설은 Mahanadi 탄전 근처에 있어 석탄 물류 비용이 절감되는 이점이 있습니다.

전반적으로 Meenakshi 및 Chakla 탄광의 채굴 시작은 전속 소비를 증가시켜 Hindalco의 마진에 도움이 될 것입니다. 관점에서 볼 때, FY23에 Hindalco의 독립 운영은 Ebitda 마진 9.7%를 기록했습니다. 이는 Hirakud FRP 공장에서 생산되는 제품에 대한 수요가 증가할 것으로 예상되는 데 도움이 됩니다. ICICI 증권은 이 공장이 해군용 초음파 결함 없는 항공우주 등급 재료 및 합금을 생산할 수 있다고 지적합니다. 공장에서 생산된 경질 합금은 수입품을 대체할 수 있으며 Chandrayaan – 3에서 활용되었다고 중개업자는 덧붙였습니다. 확실히 Hindalco 주식에 대한 단기 촉매제는 거의 나타나지 않습니다. 알루미늄 가격은 여전히 ​​반짝임을 되찾기에는 멀었습니다. 9월 분기 LME 알루미늄 가격은 연속 평균 4.4% 하락했다. 하지만 생산 비용이 낮아지면 다가오는 2분기 결과에서 마진에 약간의 완충 효과를 제공할 수 있습니다.